牛熊證為權證之一種，其交易單位與規則及漲跌停幅度計算與一般權證相同，惟另具有下列特性：
- 設有停損機制：
牛熊證設有限制價格，在到期日之前，若標的證券收盤價觸及限制價，牛熊證將提早到期並終止買賣，而投資人僅可收回剩餘價值。若到期前並無觸價，投資人可於到期前在集中交易市場賣出或持有至到期。至觸價收回剩餘價值及持有至到期時可獲得之現金結算款項，以牛證為例，均為標的證券結算價格減去履約價後再乘上行使比例（若計算結果為負值，則代表無價值），惟兩者所採用之標的結算價格不同，詳細計算方式請見(5)牛熊證之標的結算價格。 - 與所連結之相關資產價格連動性高：
牛熊證屬價內權證，其價格變動與相關資產的價格變動比率趨近於1，緊貼標的證券之走勢。 - 訂價透明度高：
牛熊證價格=履約價格與標的證券市價之差價x行使比例+財務費用
財務費用公式=財務相關費用年率x履約價x(距到期日天數/365)x行使比例 - 多空皆能操作，操作難度亦低：
看多的投資人可選擇買進牛證，看空的投資人可選擇買進熊證。牛熊證沒有隱含波動率及時間價值遞減等特性，降低了投資人操作難度。 - 牛熊證之標的結算價格：
標的種類 標的結算價格 觸及限制價提前到期者 存續期間屆滿者 證券 該權證最後交易日之次一營業日標的證券成交價格之簡單算術平均價 該權證到期日收盤前六十分鐘內標的證券成交價格之簡單算術平均價 指數 該權證最後交易日之次一營業日標的指數之簡單算術平均數 該權證到期日收盤前三十分鐘內標的指數之簡單算術平均數
以牛證交易為例：
發行時標的證券市價為120元，限制價108元，履約價100元，財務費用比率8%，行使比例1:0.1，存續期間3個月：- 發行價格=(證券市價-履約價+履約價*財務費用比率*(距到期日/365))*行使比例=(120-100+100*8%*90/365)*0.1=2.197元
- 標的證券收盤價若跌至108元，且次一營業日所有成交價之簡單算術平均價為105元，則投資人可得之剩餘價值=(結算價-履約價) *行使比例=(105-100)*0.1=0.5元。
報酬率為負=(0.5-2.197)/2.197=-77% - 標的證券於存續期間無觸及限制價，到期日收盤前60分鐘均價漲至140元，則投資人可獲利之金額=(到期日收盤前60分鐘均價-履約價)*行使比例=(140-100)*0.1=4元。
報酬率為正=(4-2.197)/2.197=82%
-延伸閱讀-
- 臺灣證券交易所權證專區之教育宣導權證簡介
https://www.twse.com.tw/downloads/zh/stockSearch/warrant_introduce_zh.pdf - 臺灣證券交易所投資人知識網之數位百寶箱權證影音專區
https://investoredu.twse.com.tw/pages/TWSE_OnlineLearning1_1.aspx?ModID=1e5260b4-6ad2-4c95-8602-fc2df9194996 - 臺灣證券交易所投資人知識網之電子書權證宣導畫冊
https://investoredu.twse.com.tw/FileSystem/eBook/金山股道第五集.pdf