近期ETF受益人數與資產規模持續創高,被動式投資受到投資人的青睞。而「指數」又在被動式投資扮演關鍵的角色,以下就讓我們來了解什麼是「指數」。
一、指數是什麼
簡單以股價指數進行說明,指數是以一個數字來表現一群股票組合的股價表現,可透過特定的編製方法挑選的組合,來呈現特定產業、主題之股票組合的價格綜合表現。
二、指數的用途
指數的應用範圍廣泛,可以作為市場行情的溫度計、財經研究的參考指標,也能夠實際運用於投資,例如:作為投資績效評量標竿、商品化交易標的指數與被動式投資之標的指數。
1. 市場行情的溫度計
指數點位高低可以讓人感受到整個股市、特定產業股票行情的熱度。例如「發行量加權股價指數」的點數可以讓股票投資人感受到臺灣股市價位的高低,其功能彷彿溫度計。
2. 財經研究的重要參考指標
股價指數可以做為財經研究的參考指標,一般視為經濟景氣的先行指標。
3. 投資績效評量標竿
股價指數能夠作為評量投資組合、策略的績效指標,例如加權指數常被使用作為台股基金績效表現的比較基準。
4. 商品化交易標的指數
股價指數可設計作為集中市場或店頭市場交易之金融商品(如期貨、選擇權、權證、結構型金融商品)連結標的。
- 指數期貨、選擇權:例如以指數作為契約價值計算標的的期貨、選擇權、權證,滿足投資人避險、套利、交易等需求
- 指數結構型金融商品:如連結指數的結構型商品(PGN)或股權連結型(ELN)商品等
5. 被動式投資之追蹤標的指數
股價指數可作為發行ETF、ETN、指數型基金等被動式投資金融商品之追蹤標的
- ETF:指數股票型基金,由投信公司發行,在證券市場交易,追蹤指數報酬表現的證券(或期貨)投資信託基金
- ETN:指數投資證券,由證券商發行,在證券市場交易,追蹤特定指數報酬表現的有價證券
- 指數型基金:追蹤指數的共同基金
三、指數類型
依照指數的編製方式、特色,可以將股價指數分為:市值型及風格型
- 市值型:著重於反映成分股發行市值變動,是各股票市場傳統、典型的參考指標。
- 風格型:
- SmartBeta投資型:起初以學術研究具報酬驅動的因子(Return Drivers)(如:規模(Size)、價值(Value)、動能(Momentum)、低波動(Low Volatility))作為指數成分股篩選或加權條件所編製的指數,進而加入具投資效果的因子來編製指數。
- 槓桿/反向型:以特定指數的單日正向X倍或反向X倍報酬為基準所計算的指數。
- 股市期權策略:以期貨、選擇權契約或再與股票作為指數成分,編製不同交易策略之指數。
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