一、指數編製者是誰

全球各金融市場，為提供投資者評估市場表現和制定投資策略之參考指標，都會透過指數編製機構編製各種指數。如想評估任一股市的整體表現，投資者可以透過各市場的代表性指數快速掌握市場概況。像是國內的發行量加權股價指數，美國的道瓊工業平均、標普500指數，日本的日經225指數等，都是廣為人知的指標。

而指數的編製通常由證券交易所或指數公司負責。像是標普道瓊指數公司(S&PDJI)、富時指數公司(FTSE)及明晟指數公司(MSCI)等都是大眾耳熟能詳的國際知名指數公司，編製許多具代表性的指數如：標普500指數、富時100指數及MSCI世界指數等。

在國內，主要的指數編製機構為負責編製發行量加權股價指數的臺灣證券交易所，及其全資成立的台灣指數公司（Taiwan Index Plus，簡稱TIP）。以追蹤臺灣股市指數的ETF資產規模來看，這兩個機構合計占比超過八成，TIP為國內唯一的專業指數編製機構，大約45%的臺股ETF資產所追蹤的指數是由TIP編製，資產規模占比最高，ETF檔數最多。

二、如何編製指數

指數的編製過程需要建立完整的編製規則，並據以執行編製工作，以準確地反映市場行情波動，滿足所呼應的觀測目標或投資需求。在設計指數編製規則時，首先需要確定指數母體 （指數成分的範圍），可以是股票、債券或是商品等，以下以股票為例說明編製規則的主要內容。

1. 成分股挑選方法

如通過流動性檢驗、財務或投資指標篩選，再根據設定的指標對符合條件的股票進行排序，從而選定成分股。

2. 指數計算公式

將一籃子股票的價格統合為一個數據的計算方法，早期以價格平均（如道瓊工業平均）或市值加權（如發行量加權股價指數）為主，發展至今，常見利用特定指標進行加權的指數，例如：高股息指數常以股利率加權，也就是指標（如市值或股利率）值越高，權重越大，影響力就越大；而針對以投資為目標的指數，通常會對成分股設定權重上限，以避免單一股票影響過鉅或權重集中在少數股票。

3. 編製作業方法

為確保指數能夠持續反映市場演變，訂定成分股定期審核的時間，也就是說，成分股並非永遠不變，而是會根據市場的情況進行調整；並對股票除權息、公司購併等企業活動，以及股票停止買賣、終止上市上櫃等情況，制定處理方法。

4. 指數編製規則的設計

需要經歷層層資料蒐集，並以歷史資料模擬編製規則，進行每期的成分股審核，透過嚴謹的流程，包括根據已發生的各種企業活動進行測試、驗算、分析和評估等步驟，確保指數的準確性和有效性，以編製出符合應用需求的指數。

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